译文及注释：
老先生独以身免。
贤者之不出如此。
杨龟山层出，不合又去，未几又出。
靖康之变，以谏识大夫从驾入金营。
贤者之出，竟如此。
谨详二先生出处之节，求质正于西山真先生，遂成此词以呈。

人物渺然，蕙兰椒艾，孰臭孰香。
昔尹公和靖，与龟山老，虽同名节，却异行藏。
尹在当年，深居养道，亲见兵戈兴洛阳。
杨虽出，又何畀于蔡，何救于章。

公今为尹为杨。
这一著须平心较量。
正南洲潢弄，西淮鼎沸，延绅噤舌，举国如狂。
招鹤亭前，居然高卧，许大乾坤谁主张。
公须起，要擎天一柱，支架明堂。
注释：
老先生独以身免：指老先生独自保全了自己的生命。

贤者之不出如此：指贤者不会像老先生那样只顾自己逃生。

杨龟山层出，不合又去，未几又出：指杨龟山多次出现和离开，不久又再次出现。

靖康之变，以谏识大夫从驾入金营：指靖康之变时，谏识大夫跟随皇帝进入金营。

贤者之出，竟如此：指贤者的行为最终也和老先生一样。

谨详二先生出处之节：指详细考察了老先生和杨龟山的行为。

求质正于西山真先生：指希望西山真先生能够给出正确的判断。

人物渺然：指人物形象微小。

蕙兰椒艾，孰臭孰香：指蕙兰、椒艾等花草的香气，比喻人物的品德好坏。

昔尹公和靖，与龟山老，虽同名节，却异行藏：指尹公和龟山老虽然有相同的名节（品德），但行为却不同。

尹在当年，深居养道，亲见兵戈兴洛阳：指尹公在当年深居养道，亲眼目睹了兵戈兴起，洛阳被攻陷。

杨虽出，又何畀于蔡，何救于章：指杨龟山虽然出现过，但对蔡、章等地并没有什么帮助。

公今为尹为杨：指现在的你既是尹公又是杨龟山。

这一著须平心较量：指这个问题需要冷静地思考。

正南洲潢弄，西淮鼎沸：指南洲和西淮地区的动荡不安。

延绅噤舌，举国如狂：指延绅们闭口不言，整个国家陷入疯狂之中。

招鹤亭前，居然高卧：指在招鹤亭前，居然高高地躺着。

许大乾坤谁主张：指谁来主持大乾坤的局势。

公须起，要擎天一柱，支架明堂：指你必须站起来，承担起支撑天地的责任，支持明堂的存在。